![\"Lula](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2022\/12\/lula-anuncia-ministros1_mcamgo_abr_091220221818-11.jpg?fit=300%2C225&quality=70&strip=all\" "\\"\\"")
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Qual o saldo dos 100 primeiros dias do governo Lula? Esses per\u00edodo costuma ser conhecido como uma esp\u00e9cie de \u201clua de mel\u201d entre o pol\u00edtico que chega a um cargo e seu eleitorado.<\/p>\n
Por\u00e9m, na rela\u00e7\u00e3o com o mercado, como j\u00e1 era esperado, essa “folga” no novo mandato n\u00e3o aconteceu, com os investidores olhando com lupa cada movimenta\u00e7\u00e3o do governo nesse primeiro momento. Muitas das medidas, por sinal, n\u00e3o foram bem recebidas pelos agentes de mercado, enquanto outras s\u00e3o bastante esperadas de forma a haver uma maior visibilidade sobre o novo governo.<\/p>\n
Ao longo dos 100 primeiros dias de governo, um dos conflitos mais marcantes foi o do presidente Lula com o Banco Central (BC). Na \u00faltima quinta-feira (6), por sinal, em caf\u00e9 da manh\u00e3 com jornalistas, Lula voltou a declarar que os juros est\u00e3o muito altos e disse que talvez seja necess\u00e1rio mudar a meta de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Na economia, os 100 primeiros dias de governo foram marcados pelo desafio de equilibrar demandas por crescimento econ\u00f4mico e por responsabilidade fiscal vindas de diferentes setores da sociedade.<\/p>\n
No Minist\u00e9rio da Fazenda, a palavra de ordem que dominou os 100 primeiros dias de governo foi o novo arcabou\u00e7o fiscal. Apresentado no fim de mar\u00e7o, o novo arcabou\u00e7o combina uma regra de crescimento de gastos atrelada ao crescimento da receita l\u00edquida e uma banda de metas de resultado prim\u00e1rio.<\/p>\n
No Congresso, o\u00a0governo se v\u00ea em meio a um conflito em torno do modelo de tramita\u00e7\u00e3o das MPs entre as c\u00fapulas da C\u00e2mara dos Deputados e do Senado, e busca salvar seus textos antes que percam o efeito a partir de junho.<\/p>\n
Neste cen\u00e1rio, o Ibovespa j\u00e1 chegou a perder e a recuperar 0s 100 mil pontos,<\/a> com queda acumulada de 8,12% no ano at\u00e9 a sess\u00e3o da \u00faltima quinta-feira (6), quando fechou a 100.822 pontos, enquanto o d\u00f3lar cai cerca de 4%, na casa dos R$ 5,05, movimento decorrente tamb\u00e9m de fatores externos.<\/p>\n De acordo com levantamento do TradeMap, que verificou o comportamento do Ibovespa nos governos desde o primeiro mandato de Fernando Henrique Cardoso (FHC), o desempenho do Ibovespa no terceiro mandato de Lula \u00e9 o pior desde o in\u00edcio do primeiro mandato de FHC, em 1995, quando houve um recuo de 28,48%. J\u00e1 o melhor desempenho aconteceu no segundo mandato de FHC, com valoriza\u00e7\u00e3o de 66,98%, seguido pelos 100 primeiros idas do governo Bolsonaro, com valoriza\u00e7\u00e3o de 9,18%.<\/p>\n “A transi\u00e7\u00e3o entre o governo anterior e o atual n\u00e3o foi t\u00e3o fluida, logo era necess\u00e1rio algum tempo para a nova equipe avaliar o quadro econ\u00f4mico. Ap\u00f3s um janeiro mais favor\u00e1vel, de entrada de d\u00f3lares e valoriza\u00e7\u00e3o da Bolsa, fevereiro trouxe o imbr\u00f3glio das Americanas AMER3<\/a>) e com ele o receio que pudesse ser s\u00f3 a ponta do iceberg, o que, felizmente, n\u00e3o se confirmou. Ao mesmo tempo, a crise banc\u00e1ria nos EUA\/Europa deixou o mercado ressabiado, com medo que essa celeuma pudesse transbordar e provocar uma crise sist\u00eamica global. Nesse sentido, o ministro (Fernando) Haddad e equipe reagiram rapidamente, antecipando a apresenta\u00e7\u00e3o da nova regra fiscal para abril, enquanto a expectativa era que fosse somente em junho”, aponta Alexandre Esp\u00edrito Santo, economista-chefe da \u00d3rama e professor do IBMEC-RJ.<\/p>\n Como o Banco Central vem sinalizando que a Selic s\u00f3 ir\u00e1 come\u00e7ar a cair quando a infla\u00e7\u00e3o estiver ancorada, a nova regra fiscal se tornou ainda mais importante, “pois o grande desafio macroecon\u00f4mico do pa\u00eds \u00e9 equacionar o desequil\u00edbrio fiscal cr\u00f4nico, estabilizando minimamente a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB”, avalia o especialista.<\/p>\n “Dessa forma, nossa Bolsa, a despeito de parecer muito descontada, vem sofrendo com as interroga\u00e7\u00f5es sobre as quest\u00f5es fiscais e com a perspectiva que o juro permanecer\u00e1 elevado por mais tempo. De toda sorte, nos \u00faltimos dias vimos a curva de juros perder pr\u00eamios, al\u00e9m do real voltar a trabalhar mais pr\u00f3ximo dos R$ 5, o que \u00e9 positivo”, avalia.<\/p>\n Olhando para frente, a XP revisou recentemente o valor justo para o Ibovespa ao fim de 2023, que passou de 125 mil para 128 pontos,<\/a> com melhoras nas proje\u00e7\u00f5es de lucros das empresas e taxas reais de longo prazo mais baixas. Contudo, olhando para alguns setores espec\u00edficos, algumas sinaliza\u00e7\u00f5es do governo n\u00e3o foram bem recebidas, enquanto analistas tamb\u00e9m esperam por mais algumas defini\u00e7\u00f5es do governo para entender como isso influenciar\u00e1 as empresas.<\/p>\n Confira abaixo as sinaliza\u00e7\u00f5es do governo que t\u00eam impactado o mercado e o que est\u00e1 no radar dos investidores:<\/p>\n 1) Eletrobras: cr\u00edticas \u00e0 privatiza\u00e7\u00e3o<\/b><\/p>\n Em diversas ocasi\u00f5es, o presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva mostrou contrariedade ao processo de privatiza\u00e7\u00e3o da Eletrobras (ELET3<\/a>;ELET6<\/a>) realizado no ano passado. Lula disse que, se o governo tiver condi\u00e7\u00f5es, \u201cvoltaremos a ser dono\u201d da companhia energ\u00e9tica e garantiu que \u201cn\u00e3o vai ficar por isso\u201d a venda da maior fatia de participa\u00e7\u00e3o na empresa a investidores privados. Nos primeiros 100 dias do ano, as a\u00e7\u00f5es caem entre 17% (ELET6) e 23% (ELET3).<\/p>\n De acordo com diversos analistas de mercado, \u00e9 pouco prov\u00e1vel<\/a> que o governo obtenha \u00eaxito, uma vez que o limite para deter at\u00e9 10% de direito de voto faz parte da lei que rege a privatiza\u00e7\u00e3o da el\u00e9trica e est\u00e1 incorporado aos estatutos da empresa. Por\u00e9m, embora uma revers\u00e3o da privatiza\u00e7\u00e3o continue extremamente improv\u00e1vel, as not\u00edcias sobre a luta do governo pela revers\u00e3o geram volatilidade para a companhia.<\/p>\n No fim de mar\u00e7o, o\u00a0 presidente do Tribunal de Contas da Uni\u00e3o (TCU), Bruno Dantas, afirmou n\u00e3o ver \u201cmuito espa\u00e7o\u201d para que o Supremo Tribunal Federal (STF)<\/a> reveja a privatiza\u00e7\u00e3o, como chegou a ser citado por Lula.<\/p>\n O ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, tamb\u00e9m afirmou que considera o processo de privatiza\u00e7\u00e3o da Eletrobras consolidado e que agora cabe ao governo cobrar a el\u00e9trica a cumprir suas obriga\u00e7\u00f5es como uma empresa privatizada. Silveira afirmou que, em sua opini\u00e3o pessoal, o processo de privatiza\u00e7\u00e3o foi injusto com o pa\u00eds, mas \u00e9 v\u00e1lido, uma vez que foi aprovado pelo Congresso Nacional.<\/p>\n \u00a02) Teto para a taxa de juros do consignado abalou bancos<\/b><\/p>\n Com idas e vindas sobre o tema, o notici\u00e1rio sobre o setor banc\u00e1rio foi movimentado nesses primeiros cem dias de governo, notoriamente no m\u00eas passado.<\/p>\n Em meados de mar\u00e7o, em reuni\u00e3o, o Conselho Nacional da Previd\u00eancia Social (CNPS) aprovou que o teto estabelecido para o juro do cr\u00e9dito consignado para benefici\u00e1rios do Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) passaria de 2,14% para 1,70% ao m\u00eas. J\u00e1 as opera\u00e7\u00f5es de cart\u00e3o de cr\u00e9dito tiveram a taxa reduzida de 3,9% para 2,65% ao m\u00eas. A not\u00edcia foi considerada negativa para bancos, impactando uma importante fonte de cr\u00e9dito do setor, sendo que diversos deles interromperam a modalidade de empr\u00e9stimo.<\/p>\n No fim de mar\u00e7o, em meio \u00e0 paralisa\u00e7\u00e3o dessas fontes de cr\u00e9dito, o CNPS\u00a0 anunciou nova mudan\u00e7a, com o aumento do limite da taxa de juros do cr\u00e9dito<\/a> para 1,97% ao m\u00eas. Ap\u00f3s a decis\u00e3o, diversos bancos<\/a> anunciaram a retomada da linha de cr\u00e9dito.<\/p>\n Para o Ita\u00fa BBA, a discuss\u00e3o sobre a redu\u00e7\u00e3o do teto na taxa de juros do cr\u00e9dito consignado se encerrou em um tom melhor do que inicialmente esperado, destacando ainda que o sistema banc\u00e1rio j\u00e1 operava em equil\u00edbrio, com taxas em patamares pr\u00f3ximos ao novo teto.<\/p>\n \u201cGostamos de como o novo governo percebeu que o limite de taxa de 1,7% poderia prejudicar profundamente a economia de origina\u00e7\u00e3o desse importante bolo de cr\u00e9dito de R$ 230 bilh\u00f5es. A governan\u00e7a corporativa foi respeitada nos bancos estatais [uma vez que Caixa e BB tamb\u00e9m pararam de oferecer esses empr\u00e9stimos quando houve a queda do teto para 1,70%]. Discuss\u00f5es ponderadas com todas as partes interessadas provaram ser mais frut\u00edferas do que o esperado, esperan\u00e7osamente um exemplo para o longo prazo\u201d, afirmam os analistas.<\/p>\n Por outro lado, o Bradesco BBI refor\u00e7ou cautela. Os analistas, embora reconhe\u00e7am que esse aumento do limite traga algum al\u00edvio para os bancos, continuam com uma vis\u00e3o de que \u201climites de taxas nunca s\u00e3o neutros para os bancos\u201d.<\/p>\n 3) Mudan\u00e7a na pol\u00edtica de pre\u00e7os da Petrobras no radar<\/b><\/p>\n Jean Paul Prates assumiu o comando da Petrobras (PETR3<\/a>;PETR4<\/a>) em janeiro ap\u00f3s ser indicado pelo presidente Lula e j\u00e1 afirmou diversas vezes que realizar\u00e1 mudan\u00e7as na pol\u00edtica de pre\u00e7os. No entanto, meses ap\u00f3s tomar posse, ele ainda aguarda a renova\u00e7\u00e3o completa da alta c\u00fapula da empresa \u2013que precisa seguir ritos de governan\u00e7a\u2013 para que possa realizar altera\u00e7\u00f5es estrat\u00e9gicas.<\/p>\n No come\u00e7o deste m\u00eas, em um sinal claro dos rumos pretendidos para a pol\u00edtica de pre\u00e7os na Petrobras<\/a>, o ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, afirmou que o governo exigir\u00e1 que a estatal amorte\u00e7a as cota\u00e7\u00f5es dos combust\u00edveis<\/a>, o que chegou a abalar as a\u00e7\u00f5es PETR3 e PETR4.<\/p>\n Ele adicionou que Lula disse em reuni\u00e3o com ministros de Estado que a petroleira e o seu governo v\u00e3o trabalhar para reduzir os impactos na infla\u00e7\u00e3o de eventuais altas no diesel e gasolina, em momento em que o petr\u00f3leo volta a ter sustenta\u00e7\u00e3o no mercado internacional por conta de um corte de produ\u00e7\u00e3o do cartel Opep+.<\/p>\n Cr\u00edticas do governo \u00e0 pol\u00edtica de dividendos da companhia<\/a> e sinais de maior foco em investimento em transi\u00e7\u00e3o energ\u00e9tica<\/a> tamb\u00e9m n\u00e3o s\u00e3o vistos como positivos pelos investidores.<\/p>\n \u00a04) Mudan\u00e7as no marco legal do saneamento<\/b><\/p>\n No come\u00e7o de abril, o presidente Lula assinou dois decretos que modificam o Marco Legal do Saneamento<\/a> e abrem caminho para que estatais estaduais continuem operando os servi\u00e7os de \u00e1gua e esgoto sem licita\u00e7\u00e3o. Com isso, se quebra um dos fundamentos da lei sancionada em 2020.<\/p>\n A nova regulamenta\u00e7\u00e3o recebeu cr\u00edticas das empresas privadas por mudar regras que foram estabelecidas na lei, o que pode gerar inseguran\u00e7a jur\u00eddica. Hoje, o saneamento \u00e9 prestado em sua maioria por empresas p\u00fablicas estaduais.<\/p>\n Os decretos do presidente Lula mudando o Marco do Saneamento provocaram um racha na Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Empresas Estaduais de Saneamento (Aesbe). A Sabesp (SBSP3<\/a>), de S\u00e3o Paulo, e a Copasa (CSMG3<\/a>), de Minas Gerais, anunciaram sua desfilia\u00e7\u00e3o da entidade.<\/p>\n \u201cEm linhas gerais, achamos as altera\u00e7\u00f5es propostas nos decretos como negativa para as teses das empresas de saneamento sob nossa cobertura (Sabesp, Sanepar SAPR11<\/a>) e Copasa)\u201d, destaca an\u00e1lise da Genial.<\/p>\n Na avalia\u00e7\u00e3o dos analistas da casa, sob os termos anteriormente aprovados no ano de 2020, o setor seria deveria ser tomado por uma onda de privatiza\u00e7\u00f5es \u00e0 medida que: i) as estatais n\u00e3o alcan\u00e7assem as metas de universaliza\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os de \u00e1gua e esgoto propostas, momento este em que a \u00e1reas de concess\u00f5es teriam que ser licitadas, ii) aus\u00eancia de capacidade econ\u00f4mica-financeira de acordo com m\u00e9tricas financeiras pr\u00e9 estabelecidas por parte das estatais e iii) alta competi\u00e7\u00e3o resultando em pr\u00eamios muito expressivos dos leil\u00f5es recentes, fazendo com que os governadores reconsiderassem a manuten\u00e7\u00e3o de uma estatal ineficiente e mal gerida sob seu comando.<\/p>\n \u201cOu seja, os decretos publicados fazem com que tais empresas do setor permane\u00e7am do jeito que est\u00e3o, com todas as suas limita\u00e7\u00f5es e defici\u00eancias (baixo crescimento, estrutura de custos ineficiente, inger\u00eancia pol\u00edtica, distantes da universaliza\u00e7\u00e3o, etc) e que mere\u00e7am continuar negociando a m\u00faltiplos depreciados em rela\u00e7\u00e3o ao seu \u2018primo rico\u2019: o setor de energia el\u00e9trica\u201d, aponta a Genial.<\/p>\n 5) Mudan\u00e7a na lei das estatais<\/b><\/p>\n O notici\u00e1rio sobre mudan\u00e7a na lei das estatais est\u00e1 no radar das empresas,<\/a> com o governo trabalhando para mudar a legisla\u00e7\u00e3o, de modo a abrir mais espa\u00e7o para aliados e parlamentares n\u00e3o eleitos em cargos de conselhos administrativos vinculados a empresas p\u00fablicas federais e companhias estaduais.<\/p>\n Cabe destacar que o Supremo Tribunal Federal (STF) interrompeu no fim de mar\u00e7o, em Bras\u00edlia, o julgamento sobre a validade da liminar que suspendeu parte da Lei das Estatais, aprovada em 2016, para proibir indica\u00e7\u00f5es de pessoas ligadas diretamente a governos e com liga\u00e7\u00e3o direta com partidos pol\u00edticos para a diretoria de empresas p\u00fablicas.<\/p>\n No fim de mar\u00e7o, o ministro Ricardo Lewandowski suspendeu o trecho da norma que impedia ministros de Estado e secret\u00e1rios estaduais e municipais de atuarem nas diretorias e nos conselhos de administra\u00e7\u00e3o de estatais.<\/p>\n A decis\u00e3o foi colocada nesta sexta-feira para referendo do plen\u00e1rio virtual da Corte, mas o julgamento foi suspenso por um pedido de vista do ministro Dias Toffoli. Apesar da paralisa\u00e7\u00e3o do julgamento, a liminar de Lewandowski continua valendo.<\/p>\n A flexibiliza\u00e7\u00e3o das Lei das Estatais foi liberada a partir de uma a\u00e7\u00e3o protocolada pelo PCdoB. Na decis\u00e3o, Lewandowski disse que a lei restringiu as indica\u00e7\u00f5es para as estatais.<\/p>\n 6) Cria\u00e7\u00e3o de um imposto de exporta\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo<\/b><\/p>\n No fim de fevereiro, o governo anunciou a reonera\u00e7\u00e3o parcial dos combust\u00edveis<\/a> e, de modo a compensar parte dos tributos, tamb\u00e9m fez um decreto contendo\u00a0 um imposto de exporta\u00e7\u00e3o de 9,2% para o petr\u00f3leo bruto. Esta \u00faltima medida levou a uma forte rea\u00e7\u00e3o do setor na Bolsa nas sess\u00f5es seguintes ao an\u00fancio, al\u00e9m de render cr\u00edticas do setor.<\/p>\n Em teleconfer\u00eancias, \u00a0<\/b>D\u00e9cio Oddone, CEO da Enauta (ENAT3<\/a>), tratou de dizer que a cria\u00e7\u00e3o do imposto \u201cfoi infeliz\u201d e citou a tradi\u00e7\u00e3o do Pa\u00eds em respeitar contratos. J\u00e1 Roberto Monteiro, CEO da PRIO (PRIO3<\/a>), comentou que a medida de tributa\u00e7\u00e3o afetava os investimentos.<\/p>\n No entanto, os executivos apostam na taxa\u00e7\u00e3o como uma pr\u00e1tica do governo em car\u00e1ter tempor\u00e1rio, com o objetivo de aumentar a arrecada\u00e7\u00e3o. A expectativa \u00e9 de que esse item da Medida Provis\u00f3ria tenha dura\u00e7\u00e3o de 4 meses (per\u00edodo m\u00e1ximo) ap\u00f3s a sua publica\u00e7\u00e3o, sem o respaldo do Congresso.<\/a><\/p>\n Cabe destacar ainda que o Minist\u00e9rio de Minas e Energia enviou um of\u00edcio \u00e0 Petrobras solicitando a suspens\u00e3o das aliena\u00e7\u00f5es de ativos por 90 dias.<\/a> A estatal tornou p\u00fablico o documento recebido por meio de fato relevante publicado no dia 1\u00ba de mar\u00e7o.<\/p>\n A companhia estatal, contudo, informou que que realizou um estudo preliminar sobre os processos de desinvestimentos em curso e, at\u00e9 o momento, n\u00e3o verificou fundamentos para suspender os projetos em que j\u00e1 houve contratos assinados. J\u00e1 os processos em que n\u00e3o houve contratos assinados seguir\u00e3o em an\u00e1lise. Assim, a venda de polos da Bacia Potiguar para a 3R Petroleum (RRRP3<\/a>) se mostrou mais garantida, mas a venda de Bahia Terra para a Petroreconcavo (RECV3<\/a>) apresenta mais entraves.<\/p>\n 7) Rusgas com o Banco Central<\/b><\/p>\n Esse \u00e9 um dos temas de destaque no atual governo. O presidente Lula vem recorrentemente apresentando fortes cr\u00edticas \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco Central, comandado por Roberto Campos Neto.<\/p>\n H\u00e1 uma grande press\u00e3o de Lula pela redu\u00e7\u00e3o da taxa Selic, atualmente em 13,75% ao ano.<\/p>\n O presidente do BC disse recentemente\u00a0 que tentativas de politizar o processo de decis\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) deixam os diretores da autarquia \u201cbem preocupados\u201d, que o processo de decis\u00e3o do Copom \u00e9 \u201ctotalmente t\u00e9cnico\u201d e que o mais relevante para os diretores que comp\u00f5em o colegiado \u00e9 ter capacidade t\u00e9cnica para desempenhar aquela fun\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Cabe destacar que o BC justificou a continuidade de seu tom \u201chawkish\u201d (<\/a>duro, mostrando preocupa\u00e7\u00e3o com a infla\u00e7\u00e3o) em parte tamb\u00e9m em meio \u00e0 expectativa por mudan\u00e7as em pol\u00edticas parafiscais, com temor sobre cr\u00e9dito subsidiado. A vis\u00e3o \u00e9 de que ele ganhe for\u00e7a tamb\u00e9m com Aloizio Mercadante no comando do BNDES.<\/p>\n Lula renovou suas cr\u00edticas ao trabalho do BC neste m\u00eas, disse que o patamar \u00e9 \u201cincompreens\u00edvel\u201d e sugeriu a possibilidade de mudar a meta de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Ao comentar declara\u00e7\u00e3o atribu\u00edda a Campos Neto de que, para atingir uma meta de infla\u00e7\u00e3o a 3%, seria necess\u00e1ria uma taxa de juros de 20%, Lula disse que, se o fato for verdadeiro, o objetivo estabelecido para o comportamento dos pre\u00e7os deveria ser modificado. \u201cSe a meta est\u00e1 errada, muda-se a meta\u201d, afirmou.<\/a><\/p>\n \u00a08) Arcabou\u00e7o fiscal e medidas para aumentar receita<\/b><\/p>\n O t\u00e3o esperado an\u00fancio no fim de mar\u00e7o do arcabou\u00e7o fiscal<\/a> chegou a animar o mercado por dar um norte para os investidores sobre a pol\u00edtica fiscal do governo. Mas, ao mesmo tempo, como parte de seu plano de arrecadar R$ 100-150 bilh\u00f5es em receitas fiscais extras e, assim, atingir a meta de d\u00e9ficit fiscal prim\u00e1rio de 0,5% (do PIB) em 2023 (estimativas atuais sinalizam d\u00e9ficit de pelo menos 1%) e 0% em 2024, o governo est\u00e1 avaliando v\u00e1rias medidas, com decis\u00e3o final esperada para os pr\u00f3ximos dias, e que devem impactar v\u00e1rios setores.<\/p>\n Alternativas para arrecadar essas receitas extras v\u00e3o desde a tributa\u00e7\u00e3o de jogos online, importa\u00e7\u00f5es de pequeno valor, at\u00e9 fundos de investimentos exclusivos. Uma alternativa destacada pelo ministro da Fazenda em entrevista pode entregar grande parte do ajuste proposto: acabar com os subs\u00eddios fiscais de ICMS\/IVA que reduzem o lucro tribut\u00e1vel das empresas. O ministro disse que s\u00f3 isso poderia levantar R$ 85-90 bilh\u00f5es em receita extra de impostos. A outra medida que pode trazer grandes receitas extras \u00e9 acabar com os pagamentos de juros sobre capital pr\u00f3prio dedut\u00edveis (~R$ 15 bilh\u00f5es) e a tributa\u00e7\u00e3o de dividendos (R$ 32-46 bilh\u00f5es).<\/p>\n \u201cSetores de margem baixa, como o de varejo, tendem a ser mais afetados do que outros\u201d, aponta o BTG Pactual. Dito isso, subsegmentos que vendem mais itens b\u00e1sicos, como redes de supermercados, podem achar meios mais f\u00e1cil de compensar o impacto fiscal versus varejistas mais discricion\u00e1rios. Alguns nomes de log\u00edstica tamb\u00e9m podem sofrer impactos acima da m\u00e9dia.<\/p>\n \u201cAs condi\u00e7\u00f5es espec\u00edficas do setor e o posicionamento competitivo podem mitigar o impacto significativamente. Setores como financeiro, servi\u00e7os b\u00e1sicos, telecomunica\u00e7\u00f5es, imobili\u00e1rio e a maioria das empresas de infraestrutura n\u00e3o devem ser afetadas por essa iniciativa espec\u00edfica\u201d, avalia o banco.<\/p>\n 9) Setor de educa\u00e7\u00e3o: \u00e0 espera<\/b><\/p>\n O notici\u00e1rio sobre as mudan\u00e7as no FIES (programa de Financiamento Estudantil) e no Mais M\u00e9dicos tamb\u00e9m \u00e9 acompanhado de perto pelos analistas do setor de educa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n A cria\u00e7\u00e3o, no in\u00edcio de mar\u00e7o, de um grupo de trabalho (GT) para avaliar o Fies, sendo que a portaria publicada no Di\u00e1rio Oficial estabelece que a equipe dever\u00e1 \u201crealizar diagn\u00f3sticos sobre a situa\u00e7\u00e3o atual do programa\u201d e \u201capresentar proposta e cronograma para realiza\u00e7\u00e3o de estudos\u201d sobre o Fundo, chegou a ser bem recebida pelos investidores, com alta das a\u00e7\u00f5es do setor.\u00a0<\/a><\/p>\n Apesar da rea\u00e7\u00e3o positiva inicial do mercado, o Morgan Stanley fez ressalvas sobre o tema. Os analistas apontam que a relev\u00e2ncia da not\u00edcia depender\u00e1 de diversos fatores, como a quantifica\u00e7\u00e3o dos recursos a serem aplicados e as novas regras (se ser\u00e1 v\u00e1lido para o presencial somente ou para o ensino a dist\u00e2ncia, a distribui\u00e7\u00e3o dos recursos por geografias ou carreiras). A depender desses fatores, as medidas podem ter diferentes vencedores\/perdedores.<\/p>\n Em conversa recente com a XP, executivos da Cogna (COGN3<\/a>) destacaram que ainda falta clareza sobre o desenho do programa daqui para frente, mas tamb\u00e9m acreditam que ele ser\u00e1 mais amplo do que o atual e que poder\u00e1 incluir algum mecanismo de compartilhamento de riscos para evitar a sua descontinuidade em governos futuros. De modo geral, os executivos acreditam que as poss\u00edveis mudan\u00e7as devem ser marginalmente positivas para as empresas de ensino superior \u2013 e consequentemente para a Cogna (assim como para outras empresas do setor).<\/p>\n 10) Distribuidoras tamb\u00e9m esperam pelo governo<\/strong><\/p>\n Outro tema que promete movimentar o setor el\u00e9trico \u00e9 a renova\u00e7\u00e3o das concess\u00f5es de distribuidoras de energia e um poss\u00edvel novo modelo.\u00a0<\/a><\/p>\n Os contratos podem ser renovados nos mesmos modelos de 2015 e 2019, mas alternativamente o governo poderia (i) recomendar a renova\u00e7\u00e3o com condi\u00e7\u00f5es\/contratos diferentes; (ii) recomendar a relicita\u00e7\u00e3o das concess\u00f5es.<\/p>\n Em todos os casos, as distribuidoras precisariam ser reembolsadas por investimentos n\u00e3o-amortizados, enquanto a alternativa de novos leil\u00f5es traz incertezas e aumenta percep\u00e7\u00e3o de risco.<\/p>\n “Acreditamos que as operadoras atuais provavelmente v\u00e3o manter seus contratos atuais, com metas regulat\u00f3rias mais r\u00edgidas. A op\u00e7\u00e3o de rescis\u00e3o de contrato \u00e9 controversa, considerando que os valores de reembolso s\u00e3o significativos”, aponta o Credit Suisse em an\u00e1lises.<\/p>\n Os analistas destacam que a Neoenergia (NEOE3<\/a>) e a Energisa (ENGI11<\/a>) s\u00e3o as mais impactadas no curto prazo, com um total de 9 contratos com t\u00e9rmino de 2027-2031.\u00a0A EDP (Energias do Brasil ENBR3<\/a>) \u00e9 a que tem o primeiro contrato a terminar (2025), ent\u00e3o o governo deve dar alguma indica\u00e7\u00e3o (guidance) antes de fevereiro de 2024. Uma vez dado o primeiro guidance, o banco Credit Suisse destacou em an\u00e1lise acreditar que o mercado vai antecipar a mesma abordagem para todas as concess\u00f5es.<\/p>\n (com informa\u00e7\u00f5es da Reuters, Ag\u00eancia Brasil e Estad\u00e3o Conte\u00fado)<\/p>\n The post Qual o saldo dos primeiros 100 dias do governo Lula para o mercado? Confira as sinaliza\u00e7\u00f5es que afetaram o Ibovespa no per\u00edodo<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" The post Qual o saldo dos primeiros 100 dias do governo Lula para o mercado? 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